最近の出来事で、暗号通貨取引所は、より規制の厳しい金融機関と同レベルの保護を提供していないことが露呈しました。暗号通貨取引所の口座にログインすると、表示されている資金や資産は物理的に金庫に保管されており、いつでもアクセスできる状態になっていると思うかもしれません。しかし、FTXのような取引所での最近の出来事に見られるように、これは常にそうとは限りません。これらのプラットフォームでは、預け入れた資金をローン、投資、その他の目的に使用し、口座保有者が日常的に使用できるのはその一部だけである場合があります。
金融トラブルや不正行為が発生した場合、多くの口座保有者が一斉に資金を引き出そうとするため、取引所への「出金」につながる可能性があります。従来の銀行や信託会社では、ランを防止・軽減するための対策が取られていますが、暗号通貨取引所は規制が緩く、利用者を守るための対策も同じレベルではありません。ここでは、「暗号通貨取引所のラン」の概念と、どのように自分を守ることができるかを探ってみましょう。
「バンクラン」とは何ですか？
銀行口座にログオンすると、現金で100ドル持っていることがわかります。これは、銀行が実際に100ドルを金庫に置いてあなたを待っているということでしょうか？いいえ、もちろんそんなことはありません。銀行の幹部は、あなたのお金を使って、融資をしたり、株式や債券に投資したり、集団訴訟の債権や保険金請求権に投資したり、その他何でもしているのです。彼らは、あなたのような口座保有者が請求書の支払いやその他の一般的な用途に日々必要とする分をまかなえるだけの現金しか置いておらず、それはあなたが実際に預けている金額よりはるかに少ないことを彼らは知っています。
さて、もしその銀行が愚かな投資をして、すべてのお金を失ったという話が広まったら、あなたは「あの銀行からお金を引き出さないと！」と言うかもしれません… そして他の口座保有者も皆同じように言うでしょう。もちろん、銀行はあなたのお金でたくさんの投資をして失敗したのですから、金庫にそんなにお金はありません。そこで、銀行はドアを閉め、引き出しを許可しません。
そこで、銀行監督官とFDICが登場します。彼らは銀行を引き継ぎ、数日かけて、すべての人がお金を取り戻せるようにします（一人あたり最大25万米ドル）。
暗号化取引所の運営」とは何ですか？
暗号取引所のアカウントにログインすると、現金または暗号で100ドルを持っていることがわかります。これは、暗号取引所が実際に100ドルの現金または暗号を金庫に保管し、あなたを待っていることを意味するのでしょうか。もちろん、FTXや他の企業が示しているように、そうではありません。暗号取引所の幹部は、あなたのお金と暗号を使って融資を行い、コイン価格を引き上げ、その他の投資を行っています。彼らは、あなたのような口座保有者の日々のニーズをカバーするために十分な現金と暗号を保管しているだけであり、それはあなたが実際に預けている金額よりもはるかに少ないことを彼らは知っているのです。
取引所に問題があることが知られ、あなたや他の人が「現金と暗号を出さなきゃ！」と言えば、誰もが現金と暗号を出そうと取引所に「走る」のです。そしてもちろん、暗号取引所にはそれほど多くのお金や暗号が保管されていません。なぜなら、彼らはあなたの現金や暗号を使って多くの投資を行い、それが失敗に終わったからです。だから、彼らはドアを閉めて、引き出しを許可するのを止めます。
そこで破産管財人が登場します。破産管財人が引き継ぎ、数カ月から数年かけて、金庫に残っている資産を債権者、弁護士、そしておそらくあなたと他の口座保有者に分配することを確実にします。もしかしたら、あなたは何かを手に入れるかもしれないが、それ以上に、すべてを失ってしまうかもしれません。
証券会社の倒産」や「信託会社の倒産」についてはどうでしょうか？
そのような企業は、あなたの現金、株式、債券、暗号、その他の資産をバランスシート上に保持することが許可されていないため、そのようなことは決して起こりません。彼らは投資をすることも、あなたの現金や資産を何かに使うこともできません。彼らは、あなたが預けたとおりに、そしてあなたのためにだけ、金庫に保管することができます。したがって、信託会社やブローカー・ディーラーがあなたの現金や資産を利用できない状況はありえないので、「逃げ出す」ことは決してリスクにはならないのです。
どうやって自分を守るのか？
簡単です。現金や資産を、バカなことをするような場所に置かないことだ。ログインすると、現金や暗号で「100ドル」と表示されるが、実際には、その金庫にそれがないような場所に保管しないことだ。そして、もし保管するのであれば、ある朝ベッドから起きると、取引所が引き出しを凍結していて、現金と暗号がすべてなくなっていることを知ったとしても、動揺しないでください。
暗号化取引所が悪さをしているかどうかは、どうすれば分かるのでしょうか。
わかりませんよね。しかし、もしそのようなことができるのであれば、おそらく彼らがやっていると考えるべきでしょう。そして、規制がないため、信託会社で100％資産を保有していない限り、どの取引所もこれを行う能力を持っている。月曜日に「リスクはありません、全ての資産は1対1で金庫に保管されています…私たちを信じてください…本当に…私たちは約束します」と言い、火曜日に「私たちは口座保有者をカバーするために金庫に十分な資産がないので引き出しを停止しています」と言った取引所のリストは頻繁に発生しています。
なぜ規制当局や議会はこれを止めないのだろうか？
それは彼らにとって学びのプロセスであり（たとえ消費者が何百億ドルも無駄に失うという犠牲を払ったとしても）、新しい技術が出現したときに政府が行動するのは通常遅いものです。1800年代の産業革命でもそうだったし、1920年代の株式市場でもそうだったし、1990年代後半のインターネットでもそうだったし、2000年代初頭の住宅ローンでもそうだったし、今の暗号でもそうです。
私たちの議員、規制機関、法執行機関はこの問題に取り組んでいます。もちろん、これまでの詐欺や損失を防ぐには十分なスピードではありません。しかし、ブロックチェーンが社会や経済にもたらす、非常に現実的で、非常に前向きな変革効果を阻害するようなドッド・フランク法のような法律も、私たちは望んでいないのです。
結論
暗号取引所はいずれ、現金や暗号をバランスシート上に保有することができなくなると思います（証券取引所が資産をバランスシート上に保有しないのと同じように）。証券取引を促進する取引所は、Reg ATSまたは取引所法に基づき登録しなければならないでしょう。融資を促進する取引所は、それに応じてライセンスを取得する必要があります。
それまでは、現金や暗号を、バランスシートに資産を保有する能力を持つ取引所に預けるべきではありません。以上です。
免責事項：この記事で述べられている見解は、私の個人的な考えであり、投資アドバイスとして取られるべきではありません。財務上の決定を行う前に、免許を持った専門家に相談することが重要です。この記事は私の意見を反映したものであり、議論されたトピックの包括的な分析ではありません。