ビットコイン（CRYPTO: BTC）は政府や中央銀行の統制下にない通貨であるため、
本質的には従来の金融システムに対する部外者からの挑戦です。そして、以前はマイクロストラテジーとして知られていました。
ストラテジー （NASDAQ: MSTR）は、これに全面的に取り組んでいます。同社は自らを「世界初かつ最大のビットコイン財務会社」と称し、「ビットコインを主要な財務準備資産として採用しました。…当社はビットコインを戦略的に蓄積し、デジタル資本としての役割を主張している」と述べています。
大量のビットコインを購入するために現金だけでなく株式や負債による資金調達も必要とするこの戦略の極めて野心的な投資アプローチは、投資家に興味深い疑問を投げかけます。ビットコインを直接購入する方がよいのか、それとも株式購入によるリターンがさらに高くなる可能性があるのか？
進路を決めるために知っておくべきことは次のとおりです。
この戦術は、それが機能し続ける限り、独創的に見える。
同社の戦略は、本質的には転換社債と株式を発行して数十億ドル相当のビットコインの購入資金を調達することです。同社は現在、約440億ドル相当のビットコインを保有しています。
ビットコインの価格が上昇すると、企業価値と株価も上昇するという考え方です。株価が上昇すると、企業は価値の希薄化で株主を苛立たせることなく、より多くの負債と株式を発行できます。その後、企業はより多くのビットコインを購入でき、このプロセスを何度も繰り返す可能性があります。株を購入する投資家が増えれば増えるほど、価格が上昇し、自律的なサイクルでさらに多くの購入が可能になります。
3月10日から3月16日の間に、ストラテジーは130ビットコインを現金約1070万ドルで購入し、保有ビットコインは約50万枚になりました。3月10日、同社は将来のビットコイン購入資金と運転資金を調達するために最大210億ドルの優先株を発行すると発表しました。ビットコインのように時価総額が1.7兆ドルを超える資産であっても、これはかなりの買い圧力となる可能性があります。3月23日までの週に、ストラテジーはさらに6,911 BTCを合計5億8410万ドルで購入しました。
そして、おそらくこれがストラテジーがビットコインを購入する最後ではないでしょう。ここでの利点は、同社がレバレッジを利用してビットコインを購入するため、同社の株価はビットコインの価格よりも速く上昇する傾向があることです。そのため、同社を購入する投資家は、ビットコインを買って保有するだけの行動を上回る成果を上げる可能性が高いです。過去12か月間で、ストラテジーの株価は115%上昇したのに対し、ビットコインは33%上昇しています。
しかし、ここには大きなリスクがあります。
同社は購入の一部を負債で賄っているため、ビットコインの価格がこれ以下になると、同社に資金を貸した人々から見れば同社の資産は担保として不十分となります。その時点で投資家は株式を売却する強い動機を持つでしょう。破産申請の際に資金が戻ってくる見込みがないからです。その時点よりかなり前に、ストラテジーは負債と資金調達コストを賄うためにコインを売却せざるを得なくなります。同社の中核資産が減少するため、投資家が売却するもうひとつの動機となります。
強制的に売却してコインを処分する戦略は、ビットコインの価格を急落させる可能性が高く、当初の好循環とは逆に、株価をさらに下落させる連鎖反応を引き起こす可能性があります。このシナリオでは、株主はビットコインを買って保有するだけの人よりも大幅に大きな打撃を受け、高い利益が帳消しになり、おそらく多額の損失を被ることになります。
これを複雑にする必要はない
このリスクは最終的にStrategyを沈没させるのでしょうか?
おそらくそうではないでしょう。ビットコインの価格が現在の水準から大幅に下落しなければ、ストラテジーはコインを清算せざるを得なくなるほど脅かされることはありません。言い換えれば、ビットコインのフラッシュ クラッシュが起こったとしても、その資産の価値が 50% 以上下落したとしても、前述の問題はおそらく発生しないでしょう。
それでも、投資家は、Strategy の執拗なビットコイン購入によってもたらされる上昇の恩恵を受ける機会があり、それは非常に簡単です。ビットコインを購入して保有するだけで、その企業のビットコイン購入による上昇を享受できます。これにより、企業のレバレッジの使用や巧妙な財務トリックによって生じる追加のリスクにさらされることはありません。そして、長期的には、これがここでのより良い決定である理由です。
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Alex Carchidi はビットコインに投資しています。Motley Fool はビットコインに投資しており、ビットコインを推奨しています。Motley Fool には開示方針があります。
ビットコインへの投資：戦略株の購入とビットコインの直接購入は、もともとThe Motley Foolによって公開されました。