MSCIは、暗号資産を保有する財務会社を別の規則に基づいて取り扱うのをやめます。同社は
10月15日、いわゆる非事業会社をグローバル投資可能市場指数から除外するために8月に提案した枠組みを「若干の修正を加えて」採用し、デジタル資産の保有が総資産の50％以上を占める企業に適用していた暫定措置を終了すると発表しました。

この変更は、2026年11月のインデックス見直し（ 11月30日終了時点）から発効します。MSCIの発表では、具体的な企業名は挙げられていません。影響を受ける可能性のある現在の構成銘柄は、協議ページに掲載されており、最終リストは11月11日に発表される予定だということです。

画面の仕組み

ファンド、事業開発会社、その他のパッシブ運用手段は既にインデックスから除外されています。今回の新ルールは、書類上はそれらに類似する企業発行体にも同様の扱いを拡大します。企業はまず、実質的な営業資産を保有しているかどうかという基本的な審査を受けます。この審査に合格しない場合、MSCIは特定の業界に限定されない5つの財務比率をチェックし、そのうち少なくとも4つで問題が見つかった企業は対象外となります。

既存構成銘柄にはより多くの枠が与えられます。構成銘柄から除外されるのは、直近2回の年次報告書提出期間でいずれも審査基準を満たさなかった場合のみであり、一方、指数外の企業は、いずれか一方の年次報告書提出期間で審査基準を満たさなかった場合は除外されます。MSCIは、企業の直近の中間報告書も考慮に入れる可能性があるとしています。

8月のテストマッチにおける戦略

MSCIは8月の協議文書で、2026年5月のデータを用いてACWI IMI指数に対して提案されたスクリーニングを実行しました。その結果、Strategy、Yellow Cake、Metaplanetの3社が除外対象となりました。

MSCIが現在発表している、影響を受ける可能性のある証券リスト（2026年9月30日時点の財務データに基づく）では、11月の見直しでこれら3社すべてが削除対象となっています。さらに、アイスランドのSkel FjarfestingafelagとUpexiの2社がリストに追加されています。SharpLinkは、SUI Group Holdings、TON Strategy、Solana Companyなどを含む17社の監視対象企業リストに名を連ねています。

MSCIが終了を発表した暫定措置は、2025年10月10日に発表されました。この措置では、対象銘柄の株式数と組み入れ係数の増加が凍結され、新規銘柄の追加や規模区分の変更が保留されていました。MSCIは、今後は対象となるすべての企業が新たな評価方法に基づいて評価されると述べました。

Unchainedは1月に、MSCIがStrategyのような財務関連企業を除外するかどうかの判断を延期したと報じました。12月のUnchainedのポッドキャストでは、MSCIによる除外が同社にどのような影響を与えるかについて議論されていました。

現行の構成銘柄は、2年連続で審査に不合格となった場合にのみ除名されます。MSCIの現行リストには、11月の見直しで除名候補としてStrategyとMetaplanetが既に挙げられています。最終リストは11月11日に発表される予定です。

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