暗号通貨とWeb3の最も重要な会話に参加しよう!今すぐ座席を確保する

分散型金融（またはDeFi）は、レガシーな銀行機関とは比較にならないほどのスピード、自律性、透明性を特徴としています。過去半世紀の金融危機は、不透明さ、難解さ、非効率性、過剰な人間の介入によってもたらされたものであり、これらの革新は明らかに正当化されます。

しかし、昨年起きた数々の暗号スキャンダル（特にFTX暗号取引所の崩壊）に見られるように、業界はDeFi本来の優位性に寄り添うことができていません。分散型のトラストレス技術は革命的ですが、FTXのような中央集権的な組織が業界を運営していたため、腐敗した指導者の手による不正の影響をはるかに受けやすくなっていたのです。

ブレント・シュウはUmeeのCEO兼共同設立者です。

永続的な価値を構築するために、DeFiとブロックチェーンには現実世界のユースケースが必要であるという不快な真実があります。LINE-GO-UP」を超える価値提案がなければ、DeFiのイノベーションを正当化することは困難です。ブロックチェーンは、古典的なカジノ資本主義のための過度に複雑なメカニズムになるだけです。利益重視の投資家が、オタク的な技術を無視し、代わりに最も巧妙なスネークアイルセールスに群がるのは当然のことです。

結局のところ、暗号空間における詐欺や犯罪をなくす方法は、DeFiに明確で正当なユースケースを与えることです。そのために、業界は伝統的な銀行セクターからヒントを得る必要があります。

伝統的な金融はなぜ機能するのか？

伝統的な金融は批判を浴びますが、それは当然です。銀行業界の一部の人々の強欲さと無責任さが、大規模な経済的不公正を引き起こしたのだ。しかし、金融業界に対するすべての批判が正当化されるわけではありません。しかし、このような批判は、社会が機能し、人類が幸福であるために、金融がいかに重要であるかということを理解できていません。

少し時間をとって、あなたの環境を考えてみてください。あなたは家の中にいますか？もしそうなら、その家をどのように購入したか考えてみてください。ローンを組みましたか？もしそうなら、そのローンはどこから来たのでしょうか？おそらく銀行からでしょう。銀行は預金者、つまり実体経済で活動する労働者や機関から資金を調達しています。もし、銀行が経済活動を担う人々や企業との基本的なつながりがなければ、銀行の融資システムは維持できず、あなたの家を融資することはなかったかもしれません。

続きを読む：ジーザス・ロドリゲス – DeFiは進むべき道だが、進化する必要がある

貸し手と借り手のインセンティブをバランスさせることで、金融セクターは実体経済の生産性に貢献し、またそこから利益を得ることができるのです。その結果、社会を形成する需要と供給のダイナミクスと、その中で活動する金融機関は不可分です。

DeFiのバリュー・プロポジション

今のところ、ブロックチェーンローンで家を買っている人はいない。自治体が暗号でインフラ整備の資金を調達しているわけでもない。企業は、分散型自律組織（DAO）の融資でM&Aの資金を調達していない。これらすべてが、疑問を投げかけます。DeFiはどこからその価値を得ているのでしょうか？

暗号の基本的な価値提案は、現在構成されているように、持続不可能であり、間違いなくポンジノミックであるというのが真実である。指数関数的な成長を期待しているのであれば、”Line-Go-up “は天才的な金融戦略ではありません。現状維持派は、DeFi空間におけるますます複雑化する戦略の利用を指摘するが、DeFiが長期的な価値を生み出すことができるのは、「現実」の経済からこの空間に人、そして資金が流入してきたときだけであることに変わりはありません。

DeFiのユーザー数が伸び悩み、その総資産額が減少しているのを見ると、DeFiの普及はそれだけでは実現しないことは明らかです。根本的な存在意義のないDeFiは、金融革命というより、マルチ商法に近い。DeFiが永続的な価値を築くには、ステーキナイフの販売ではなく、経済統合に焦点を当てる必要があります。ブロックチェーンが現実の経済の要件に適合するシステムであると市場が認識するまで、DeFiの持続的な成長は見られないでしょう。

DeFiを現実の経済で機能させるために

DeFiが実世界のユースケースを必要としていることは明らかですが、具体的にどのように作成すればよいかはあまり明らかではありません。しかし、その第一歩として必要なのは、DeFiのリスク評価の方法を完全に変えることです。DeFiが金銭的にリスクの高い活動と結びついているため、人々がDeFiを敬遠していることは周知の事実です。

例えば、セルシウスネットワークやその他の信用できない貸し手が促進した貸借は、さまざまな暗号資産の価格に方向性のある賭けをする目的で行われました。これらの貸し手には裁定戦略がなく、金融システムが機能していればリスクを考慮するはずの貸し手が請求する金利は、基本的に恣意的なものでした。

続きを読む：DeFiとは何ですか？

この自由奔放な「YOLOレンディング」に対する解決策は、客観的なリスク評価の仕組みを作ることである。例えば、伝統的な金融（TradFi）では、「リスクフリー」の米国債をベースにしたイールドカーブを使って、その時々の債券市場におけるシステミックリスクを評価しています。DeFiネイティブ版のイールドカーブは、プロトコル全体に内在するリスクを評価することができるでしょう。同様に、ブロックチェーン債務の格付けツールは、ムーディーズやフィッチのものと同様の方法で機能し、任意の1つの貸し手のリスクプロファイルを評価し、ブロックチェーン債務の整合性を評価することができます。信用システムの基盤や、融資市場にサービスを提供する金融インフラや配管がなければ、DeFiデット市場は成長する場所がありません。

十分とは言えませんが、これらのツールはDeFiの不安定さと言われる業界への不安を軽減することができます。客観的に導き出された持続可能な金利のための基盤を作ることで、DeFiプロトコルは現実世界の融資、ひいては現実世界のユースケースを促進するために必要な予測可能性を提供できるようになります。

DeFiのスピード、自律性、透明性は、住宅ローンから企業のM&A、その他無数の企業ユースケースまで、多くの金融サブセクターに大きな利益をもたらすでしょう。しかし、DeFiをメインストリーム金融の要件に合致させるには、これらだけでは十分な特性とは言えません。むしろ、DeFi業界は主流の金融機関の懸念を真摯に受け止め、その成熟度を示す必要があります。それを怠れば、DeFiの衰退はさらに進むでしょう。