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米国の規制当局が今週、テラUSD（UST）安定コインと関連するルナトークンの壮大な崩壊のためにDo Kwonとテラフォームラボ社を訴えたとき、大きな疑問が未解決のまま残されました。テラの400億ドルのエコシステムが崩壊する前に12億8000万ドルの利益を計上した取引相手は誰だったのでしょうか？

この問題に詳しい人々によると、それはシカゴに拠点を置くジャンプクリプト社で、親会社は従来の金融に深いルーツを持ち、デジタル資産では巨人になっています。

ジャンプクリプトの広報担当者は、同社はノーコメントであると述べた。このニュースはThe Blockが最初に報じました。

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米国証券取引委員会（SEC）の今週の訴状は、Kwonとテラフォームラボが証券詐欺を行い、米国の個人および機関投資家を傷つける無登録の証券を販売したことを非難しています。訴状では、UST安定コインの開発者であるテラフォームラボと独占的なマーケットメイキングの取り決めをしていた無名の米国取引会社について言及されています。その匿名の会社は不正行為で訴えられてはいません。

その会社（コインデスクの情報源はジャンプクリプトと特定）は、USTを支える資産であるルナトークンを大幅に割り引いて購入することができたのです。SECの訴状によると、この会社は2021年5月にUSTの価格を1ドル近くに保つために6200万ドルだけ投入したが、テラフォームラボの契約条件に従って購入したディスカウントトークンを売り払うことで12億8000万ドルを稼いだといいます。

ジャンプクリプトoはテラのエコシステムに積極的で、ガバナンスの提案を頻繁に投稿し、テラのクロスチェーンブリッジを構築し、ルナ・ファウンデーション・ガードのシードとして10億ドルの資本調達を共同主導するなど、プロジェクトに大きく投資していました。ジャンプクリプト社長のカナブ・カリヤーは、テラの数十億ドル規模のビットコイン準備金庫を管理するルナ・ファウンデーション・ガードの役員も務めました。SECの訴状によると、この準備金は2022年5月にUSTのドルペッグを回復させる試みに失敗して枯渇し、さらにKwonが管理するスイスの銀行口座に吸い上げられたとされています。

テラフォームの条件

テラフォームラボは、テラの不運な「分散型」安定コインであるUSTは、最先端の「アルゴリズム」の結果としてのみ、1ドルの価格に固定されたままであると述べています。そのアルゴリズムは、スマートコントラクトと呼ばれるブロックチェーンベースのコンピューターコードでコード化されており、USTの投機的な姉妹トークンであるルナを印刷して燃やし、USTの価格に対する一種のショックアブソーバーとして機能することになっていました。

しかし、SECは、テラのステーブルエコシステムが、自律的なコンピュータコードのビットではなく、人間主導の市場形成作業に依存していたと主張しています。

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SECによると、テラフォームラボは無名の「第三者」取引会社（コインデスクの情報源によるとジャンプクリプト）を採用し、同社のトークンエコシステムのマーケットメーカーとしての役割を担わせていました。SECによると、契約の条件によると、取引会社は、ルナが公開市場で90ドルで取引されている間に、わずか40セントで買うことができた事例があったとのことです。

2021年5月にUST安定コインが一時的に1ドルのペグから数セントふらついたとき、テラフォームは最終的な回復をアルゴリズムの成功の証明事例として枠にはめました。しかし、SECによると、この安定コインは、市場の売りを裏打ちするために密かにテラのトークンを買い上げるために介入した第三者の結果として、実際に回復できただけでした。

SECによると、テラはこの売り浴びせイベントの後、同社とのマーケットメイキング契約を修正し、割引されたトークンを買い上げるために満たすべき前提条件を削除したといいます。