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水曜日、コインベースCEOのブライアン・アームストロングは、米国証券取引委員会（SEC）が小売に焦点を当てた暗号賭け金サービスを「排除」しようとしているという「噂」を公表しました。SEC議長のゲイリー・ゲンスラーは、イーサリアムの歴史的な 「マージ」からプルーフ・オブ・ステーク・システムへの移行を機に、トークン経済全体に一線を引いたように、利回り向上のための行為を問題視しています。また、8月には証券規制当局がコインベースのステーキングサービスについて特に調査しているとのニュースが流れました。

ステーキングとは、ブロックチェーンのネイティブトークンをロックしてネットワークを確保し、報酬を受け取るプロセスで、取引手数料から収益源を多様化しようとする中央集権的な取引所にとって主要なビジネスラインとなっています。コインベースは、クラーケンやバイナンスといった競合他社がこのビジネスに参入しているにもかかわらず、イーサリアムで2番目に大きなステーカーです。SECがステーキングプログラムの禁止に成功すれば、Lidoやロケットプールのような分散型代替取引所、つまりイーサリアムベースのプラットフォームで金額的に最大と第3位の取引所が利益を得ることになります。

この記事は、コインデスクがブロックチェーンと暗号のニュースの中で最も重要なストーリーを毎日取り上げているThe Nodeから抜粋したものです。ニュースレターの全文を入手するには、こちらからご購読ください。

SECは、規制当局がコインベースのような暗号経済のオンランプのための活動の周りに深刻な制限を置くことができる場合でも、ユーザーがイーサリアムバリデータになるために32イーサ（ETH）を投稿したり、他のホストにコインを誓約することをブロックすることはできません。このメッセージは市場を動かしたようだ。Lidoのガバナンストークンは、アームストロングとコインベース自体のツイートを受けて急騰している。私の同僚であるサム・レイノルズが言ったように。「分散型プロトコルとして、[Lido]はコインベースのような米国に拠点を置く集中型事業体と同じように証券規則へのコンプライアンスを持つことはないでしょう。」

SECがステーキングの制限に動いた場合、暗号業界は大規模な法的挑戦を行うことが予想されます。これは、ドナルド・トランプ米大統領の政権による「非ホスト型ウォレット」の禁止を11時間以内に阻止するために、多様な参加者が協力したのと同じことです。わずか数年の間に、ステーキングは理論的なセキュリティメカニズムから、暗号業界の時価総額の約4分の1を占め、多くの高価値のブロックチェーンの基幹となったのです。アームストロング氏はステーキングを「国家安全保障」と呼ぶのは少し大胆かもしれませんが、JPモルガンのような企業が定期的に追跡している成長中の経済活動なのです。

私の知る限り、SECは、支払いによって暗号ネットワークの安全を確保するインセンティブを人々に与えるステーキングは、資産が証券であるかどうかを判断するための「Howeyテスト」を満たすと言うことが正しいかもしれません。しかし、その判断はSECだけに委ねられるべきものではありません。また、ステーキングは、SECが閉鎖した ジェミニの「Earn」プラットフォームやコインベースのDOAオファーなど、取引所が預金者に支払う利回りを求める「暗号融資」とは、実は違うことも注目すべき点です。杭打ちには、プロトコルの侵害や企業の不正行為などのリスクがありますが、ブロックチェーンのセキュリティに組み込まれたオープンソースのプロセスの一部であり、再担保を中心としたイールドプログラムよりもはるかにリスクが低くなっています。

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つまり、最近のステーキングの噂は、暗号産業に対する広範な取り締まりの一環であるように思われるのです。ベンチャーキャピタリストのニック・カーターが書いたように、ほぼすべての金融監視団は、暗号を実体経済から切り離す方向で、特に民間銀行部門を棍棒として使うことで動いているようです。もしこの推測が本当なら、カーター氏はオバマ時代の合法的だがモラルに欠ける企業の銀行業務停止キャンペーンにちなんで「チョークポイント作戦2.0」と名付けましたが、暗号はもっと大きな問題を抱え込んでいることになります。コインベースが潰れても、ステーキングはオープンなままであるべきです。