イーロン・マスクのスペースXのIPO：ビットコインの強気論と弱気論

イーロン・マスク氏率いるスペースXの新規株式公開（IPO）が金曜日に実施され、暗号資産市場に予想外の影響を与えました。米国史上最大のIPOとなる750億ドルの資金調達は、従来の株式市場にとって画期的な出来事となる一方で、暗号資産の流動性に対する直接的なストレステストとなるでしょう。

その交差点はHyperliquidで最も顕著に表れており、SpaceX（SPCX）のIPO前の無期限契約は、2億4000万ドルを超える建玉と24時間取引高2億2000万ドルを集め、プラットフォーム上で取引高で8番目に大きな資産となっています。これは、ほとんどの仮想通貨および取引金融に上場されている無期限契約を上回り、Solanaと同等の規模です。ただし、Solanaの20倍のレバレッジに対し、Hyperliquidではわずか5倍のレバレッジしか提供していません。

SECへの提出書類によると、スペースXは1株135ドルで5億5500万株を発行し、750億ドルを調達する予定で、同社の時価総額は1兆7700億ドルとなります。これにより、ロケット・宇宙船メーカーであるスペースXは、イーロン・マスク氏率いる電気自動車メーカーのテスラを上回り、米国で7番目に価値の高い企業となります。しかし、史上最大のIPOが暗号資産にどのような影響を与えるかについては、専門家の間でも意見が分かれています。

弱気シナリオ：流動性流出です

デジタル資産流動性企業LO:TECHの主任研究員であるアダム・モーガン・マッカーシー氏によると、資本のローテーションに関する話は数週間前から持ち上がっていたということです。

「個人投資家と機関投資家の資金は、スペースX株の確保のためにリスク資産から流出しており、その圧力は取引開始と同時に消えるわけではありません」とマッカーシー氏はDecryptに語りました。「取引開始は、すでに価格に織り込まれている過剰資金なのか、それともさらなる下落局面があるのかが分かる瞬間です。」

マッカーシー氏は、暗号資産とAIが現在同じ個人投資家の資金を奪い合っており、SpaceXはまさにその資金源から資金を集めていると指摘しました。特にxAIとの合併以降は顕著だということです。暗号資産ETFからの資金流出はここ数週間で加速しているものの、同氏はETFが主要な資金伝達チャネルになる可能性は低いと主張しました。なぜなら、ほとんどの保有者は、SpaceXがナスダック100指数に組み込まれる予定の数日以内に、広範な市場指数への投資を通じてSpaceXへのエクスポージャーを得ることになるからです。

彼によると、より直接的な圧力はもっと単純です。SpaceXは、取引量がすでに減少傾向にあった時期に、仮想通貨から流動性と注目を奪っているということです。

「今回のIPOがビットコインの流れを変えるきっかけになる可能性は低いです」とマッカーシー氏は述べました。「むしろ、市場の熱気を冷ますだけでしょう。」

CEX.IOの主席アナリスト、イリア・オティチェンコ氏は、基本シナリオは短期的な流動性流出であるという見解に同意しました。同氏によると、IPOは驚異的な需要を生み出し（報道によると5倍の応募超過）、本来であれば仮想通貨やその他の投機市場に流れていたであろう資金を吸収した可能性が高いということです。

強気シナリオ：資産効果によるローテーションです

強気シナリオの成否は、取引開始後の展開にかかっています。オティチェンコ氏によると、今回の取引は、他の大型IPOよりも積極的に個人投資家を惹きつけるように構成されており、最低2,000ドルから参加可能で、株式の最大30%が個人投資家に割り当てられる予定だということです。

「もしこの銘柄が上場後に力強い上昇を見せれば――そしてSPCXの現状はその可能性を示唆しています――その初期の上昇分の一部は最終的に暗号資産に流れ込む可能性があります」とオティチェンコ氏はDecryptに語りました。「特に、暗号資産とハイテク成長株を同じリスクオンの投資対象とみなしている個人投資家の間ではそうなるでしょう。」

イーロン・マスク氏率いるスペースX社、17億5000万ドル規模の新規株式公開（IPO）投資家に対し、将来的な株式希薄化の可能性を警告しています

CEX.IOのアナリストは、そのような銘柄の入れ替えが実現するためには、初日に25～30％以上の大幅な上昇が見られ、目に見える資産効果が生まれることに加え、最初の熱狂が冷めた後も株価がその評価額を維持する必要があると述べました。

「最も重要なシグナルは、最初の取引日そのものではなく、数週間後に何が起こるかです」と彼は述べました。ビットコインETFからの資金流出が安定する一方で、投資家がSpaceXを成功した投資対象として扱い続ける場合、利益が徐々に仮想通貨を含む高ベータ資産にシフトする可能性が高まります。

今後の展望です

どちらのアナリストも、SpaceXが単独で仮想通貨の方向性を決定づけるとは考えていません。オティチェンコ氏は、ビットコインは依然としてマクロ経済状況や地政学的動向に強く反応すると指摘し、AIブームがすでに仮想通貨から注目と資金を奪っており、SpaceXはその勢いをさらに加速させる可能性があると付け加えました。

マッカーシー氏はもっと直接的にこう述べました。真のプレッシャーは、特定の新規株式公開（IPO）に関するものではなく、トレーダーや取引所が株式や実物資産への24時間365日のアクセスを提供する方向へと転換していくという、より広範な構造的変化にあるということです。

今のところ、すべての注目は金曜日の取引開始ベルに集まっており、SpaceXが仮想通貨資本の競合相手になるのか、それとも最終的な触媒となるのかが決まるでしょう。それまでは、現物ビットコインETFからの資金流出は続き、価格は地政学的およびマクロ経済の見通しに大きく左右されると、専門家は以前 Decryptに語っていました。

CoinGeckoのデータによると、ビットコインは過去24時間で約1％上昇し、6万1000ドルから6万4000ドルの狭いレンジで推移しています。

Decryptの親会社であるDastanが所有する予測市場Myriadでは、ユーザーはビットコインの見通しについて依然として弱気であり、次の動きで5万5000ドルに達する確率を71％と見積もっています。