クイックリーディングです

• 金価格は2026年1月に史上最高値の5,595ドルを記録し、過去1年間で77%上昇している一方、ビットコインは2025年10月のピークである126,000ドルから47%下落し、現在は70,000ドル前後で取引されています。
• JPモルガンは、ビットコインと金の価格変動率の比率が過去最低の1.5にまで低下し、ビットコインの価格が7万ドルと、推定生産コストの8万7000ドルを下回っていることから、長期的にはビットコインの方が金よりも魅力的だと主張しています。
• ゴールドマン・サックスは年末の金価格目標を1オンスあたり5,400ドルに引き上げ、金は2017年以降、50%を超える下落が4回あったビットコインと比較して、1回の下落で45%以上下落したことがないという実績を指摘しています。
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ビットコイン（CRYPTO: BTC）と金は、世界で最も認知されている価値保存資産の2つです。どちらも、他のすべてが下落する中で価値を維持するという約束に基づいていますが、現在、両者は全く逆の方向に動いています。金は過去1年間で77%上昇し、1月には史上最高値の5,595ドルを記録した後、1オンスあたり5,200ドル付近で取引されています。一方、ビットコインは、2025年10月に記録した史上最高値の126,000ドルから47%下落し、現在は70,000ドルとなっています。

金こそが真の価値保存手段であり、ビットコインはその高い価格変動性ゆえにそうではないというのが一般的な考え方です。しかし、JPモルガンは最近、これとは正反対の主張を展開し、ビットコインの価格変動性は金に比べて過去最低水準にまで低下しており、長期投資対象としてビットコインは「金よりも魅力的」になっていると述べました。同行はビットコインの長期目標価格を26万6000ドルに設定しましたが、それがすぐに実現するとは限らないことも認めています。

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では、ウォール街は今後5年間、実際にどの資産に賭けているのでしょうか？

ビットコインが暴落する一方で金価格が史上最高値を更新した理由です

1年前、金は1オンスあたり約2,900ドルで取引されていました。それ以来、中央銀行は数十年に一度のペースで金を購入しており、中国の中央銀行は15ヶ月連続で金を追加購入し、インドやポーランドなどの国々もそれに倣って準備金を積み増しています。1月下旬までに金はすでに5,000ドルを超え、1月29日には史上最高値の5,595ドルに達しました。2月28日に米国とイスラエルがイランへの攻撃を開始すると、投資家が戦時中に常に機能してきた唯一の資産に殺到したため、金は1回の取引でさらに2%上昇し、約5,100ドルから5,300ドルを超えました。

ビットコインも同様の不確実性から恩恵を受けるはずでした。ビットコインの供給量は2100万枚に固定されており、中央銀行がそれ以上印刷することはできないため、支持者は長い間ビットコインを「デジタルゴールド」と呼んできました。しかし、2月28日にイランへの攻撃が発生すると、ビットコインは1回のセッションで6万6000ドルから6万3000ドルに下落し、金は200ドル以上急騰しました。ビットコインETFは2026年に約38億ドルの純流出を記録しており、2月だけで2024年1月にこれらの商品が発売されて以来最悪の月となりました。金裏付けETFは逆の動きを見せ、SPDRゴールドトラストとiシェアーズゴールドトラストは戦争プレミアムによって機関投資家の現物金へのエクスポージャー需要が高まったため、新たな資金を集めました。

金価格は過去12ヶ月で77%上昇した一方、ビットコインは10月の高値から47%下落し、年初の水準を約25%下回っています。金とビットコインの価格がこれほど大きく乖離したのは2020年初頭以来で、その後ビットコインは2年間で1000%以上も急騰しました。JPモルガンは、今回も同様の状況が起こりつつあると考えています。

ウォール街は二分し、JPモルガンはビットコインを、ゴールドマン・サックスは金を推奨しています

JPモルガンの定量戦略家、ニコラオス・パニギルツォグル氏は2月のレポートで、長期的に見るとビットコインは金よりも魅力的だと主張しました。その理由として、金は実際にはビットコインよりもボラティリティが高くなっていることを挙げています。また、金の77%の上昇はより大きく、より頻繁な価格変動を伴ったのに対し、ビットコインのボラティリティは低下しており、両者の比率は約1.5まで低下し、過去最低を記録したと指摘しています。

ビットコインの価格変動性が金に近づいているとすれば、投資額の面でも金に近づくべきだとJPモルガンは主張しています。現在、民間部門の資金約8兆ドルがETF、地金、コインを通じて金に投資されています。ビットコインがこの水準の投資額に達するには、価格が26万6000ドルに達する必要があるとJPモルガンは予測しています。

さらに、BTCは推定生産コストである87,000ドル（マイナーが1枚のコインを生産するのに平均でかかる金額）を下回って取引されており、過去のサイクルでこのようなことが起こった場合、価格は最終的に回復しました。銀行自身のコモディティチームは、年末までに金価格が6,300ドルになると予測しており、これは現在の5,200ドルから約21%の上昇です。現在の70,000ドル近辺から266,000ドルというビットコインの目標が示唆する280%の上昇と比較すると、JPモルガンがどちらの資産の方が値上がりの余地が大きいと考えているかは明らかです。

JPモルガンがビットコインの方が有望だと主張する一方で、ゴールドマン・サックスはそうは考えていません。同行は1月に年末の金価格目標を1オンスあたり5,400ドルに引き上げました。現在の5,200ドルからすると、中央銀行が買い入れを続ける限り、金価格にはまだ上昇余地があります。ゴールドマン・サックスの根拠は、中央銀行が数十年来見られなかったペースで金を買い入れていること、そして金はビットコインのような激しい価格変動がなくても高いリターンを生み出すことができるという点にあります。

金はこれまで一度の下落で価値の45%以上を失ったことはない一方、ビットコインは2017年以降、50%以上下落したことが4回あります。ゴールドマン・サックスにとって、この安定性こそが、金がビットコインよりも長期保有に適した安全な資産である理由です。

ビットコインか金か：今後5年間でどちらがより賢明な投資先でしょうか

ビットコインは7万ドルから上昇する余地が、金が5200ドルから上昇する余地よりも大きいですが、そこに到達するには40～50％の下落に耐えなければなりません。金はそこまでの負担を必要としません。実際、金は2015年と2020年初頭にビットコインを大きく上回るパフォーマンスを見せたことがありますが、どちらの場合も最終的にはビットコインが追いつき、追い抜きました。そして今、同じような差が生まれつつあります。

さらに、ビットコインは過去の下落局面には存在しなかった機関投資家の基盤を既に築いており、現物ETFの資産総額は1,000億ドルを超え、Strategyだけでも738,000BTCを保有しています。マクロ経済の圧力が緩和された後、機関投資家の底堅さが回復を牽引できるほど強固であれば、JPモルガンが長期目標として掲げる266,000ドルを視野に入れ、70,000ドルでビットコインを購入することは、今回のサイクルにおける最良のエントリーポイントの一つとなる可能性があります。そうでなければ、JPモルガンが6,300ドルから8,000ドルと予測し、中央銀行が依然として金の供給を増やしている状況で、5,200ドルで金を購入するのが最初から正しい判断だったと言えるでしょう。

2010年にNVIDIAを批判したアナリストが、AI関連銘柄トップ10を発表しました

ウォール街はAIに数十億ドルを注ぎ込んでいますが、ほとんどの投資家は間違った銘柄を買っています。2010年にNVIDIAを28,000%も急騰する前に買い銘柄として最初に指摘したアナリストが、今後大きなリターンをもたらす可能性のあるAI関連企業10社を特定しました。そのうち1社は1,000億ドル規模の機器市場を支配しています。別の1社はAIデータセンターの最大のボトルネックを解決しています。さらに別の1社は、4倍に成長すると見込まれる光ネットワーク市場に特化した企業です。ほとんどの投資家はこれらの企業の半分も聞いたことがないでしょう。10銘柄すべての無料リストはこちらから入手できます。